RWA プロジェクトが競争を勝ち抜くためには、コンプライアンスを整え、資産を真実にし、連携を迅速にし、収益を明確にする必要があります。最も重要なのは、真の資産、真の収益、真のユーザーが必要であり、これにより RWA は本当にオンチェーンと現実の橋を架け、従来の資産が Web3 の世界で新たな流動性を解放できるようになります。
DeFi について話した後、RWA プロジェクトを見てみましょう。
RWA は何をするのか？RWA の正式名称は Real World Assets（現実世界の資産）です。これは、現実の資産（例えば、米ドル、金、債券、不動産、さらにはアート作品）をブロックチェーン上にマッピングし、それらをオンチェーン資産のように取引、分割、組み合わせ、さらには担保、貸付、収益の集約に使用できるようにするものです。
では、RWA トラックの現在の問題を見てみましょう：RWA は現実世界の兆の資産をチェーン上に移行しようとしていますが、野心は大きいものの、問題はもっと多いです。
1、コンプライアンスの難しさ：RWA は現実世界の資産の帰属、法的規制、KYC（顧客確認）などを含むため、これはオンチェーンのコードだけでは解決できません。あなたがトークンを発行して一棟のビルを代表すると言っても、法律上そのビルは本当にあなたのものですか？万が一問題が起きた場合、ユーザーは誰に責任を問いますか？2024 年には、米国 SEC と EU の MiCA がトークン化された資産の規制を非常に厳格に行っており、プロジェクトは弁護士を雇い、ライセンスを取得する必要があり、コストは数十万ドルに及ぶこともあります。また、多くの国はまだグレーゾーンであり、コンプライアンスは「綱渡り」のようで、少しでも注意を怠ると失敗します。
2、資産の真実性の確認が難しい：オンチェーンではトークンですが、現実にはその背後に本当に資産がありますか？保管はありますか？監査はありますか？第三者の監視はありますか？これらの保証がなければ、それは「空気 RWA」です。2024 年には、偽 RWA 詐欺が暗号損失の 5% を占めており、例えば特定の「不動産トークン」は実際には不動産を持っていません。これはいくつかの DeFi プロトコルとは異なり、オンチェーンデータは明確に確認できます。RWA の信頼問題は非常に厄介です。
3、オフチェーン資産とオンチェーンシステムの連携効率が低い：例えば、オンチェーンの RWA 貸付がある場合、現実世界の不動産や債券が手動で評価され、手動で登録される必要があるなら、自動化や効率は全く期待できません。オフチェーンのプロセスがスムーズでなければ、オンチェーンの金融は機能しません。
4、収益構造が複雑で、周期が長い：RWA はオンチェーンのトークンのようにいつでも清算でき、秒単位で決済できるわけではありません。多くの現実資産には固定の保有期間があり、流動性が低く、収益の変動も少ないです。あなたが RWA トークンを発行して年利 8% と言った場合、その収益の出所は何ですか？どのように配当を分配しますか？いつ入金されますか？ユーザーが理解できなければ投資しません。2024 年には、RWA の平均年利は 4%-8% ですが、周期は 1-5 年に及び、DeFi の年利 10%-50% と比較すると魅力が大きく異なります。
今、再びこの RWA プロジェクトを振り返って、それは上記の問題をどのように解決しましたか？
あなたがコンプライアンスを守っていると言うなら、どの国に登録していますか？ライセンスを取得していますか？KYC/AML メカニズムはありますか？あなたが資産が真実だと言うなら、オフチェーンの保管はありますか？監査報告書はありますか？第三者の保証はありますか？あなたが連携効率が高いと言うなら、どのように実現しましたか？オンチェーンとオフチェーンのデータは自動的に同期していますか？あなたが収益が高いと言うなら、その収益の出所は明確ですか？安定した配当が可能ですか？歴史的データはサポートされていますか？
もちろん最終的にはこの三点に戻ります：
1、あなたは従来の金融商品よりも透明性が高く、効率が高いですか？既存の RWA プロジェクトよりもコンプライアンスがあり、信頼性がありますか？
2、あなたには技術革新がありますか？例えば、オフチェーン資産のリアルタイムでのオンチェーン化、オンチェーンでの決済清算、自動監査などは？
3、あなたには真の資産がありますか？真の収益がありますか？投資している真のユーザーがいますか、それとも単に「現実資産のオンチェーン化」という概念を語っているだけですか？
RWA プロジェクトが競争を勝ち抜くためには、コンプライアンスを整え、資産を真実にし、連携を迅速にし、収益を明確にする必要があります。最も重要なのは、真の資産、真の収益、真のユーザーが必要であり、これにより RWA は本当にオンチェーンと現実の橋を架け、従来の資産が Web3 の世界で新たな流動性を解放できるようになります。
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