本文深入剖析了備受關注的馬陸葡萄 RWA 項目，探討其是否符合真實資產上鏈（RWA）的標準。文章回顧了 RWA 的核心概念，介紹了朗新科技充電樁 RWA 項目的典型案例，並詳細分析了馬陸葡萄 RWA 項目的運作機制，包括數據存證、股權托管及融資方式。
最近，國內湧現了兩個備受關注的 RWA（真實資產上鏈）項目，一個是之前講過的朗新科技充電樁 RWA 項目，另一個則是最近爆火的馬陸葡萄 RWA 項目。馬陸葡萄一火，諮詢我的人也越來越多。大家都在問：“葡萄都能 RWA 融資 1000 萬，那我酒廠、博物館甚至礦廠能不能 RWA？” 今天我們就來解析一下馬陸葡萄 RWA 項目，看看它是否能被算作真正的 RWA 項目。
先回顧一下什麼是 RWA？
RWA，真實資產上鏈，顧名思義，就是將現實世界的資產通過區塊鏈技術進行數字化，並在區塊鏈上進行交易和管理。可以類比為 “資產的 IPO”，通過資產通證化的方式，引入更多的投資者，進而為資產提供流動性和透明的管理機制。
比如朗新科技充電樁 RWA 的項目
今年在外灘大會上，螞蟻集團展示了一個創新模式，通過香港的監管沙盒，他們成功發行了充電樁的資產通證，募集資金並用於國內充電樁建設。這個項目有幾個特點符合 RWA 的標準：
資產代幣化：充電樁的資產被數字化，成為可在鏈上交易的代幣。
市場流通性：資金通過公開透明的渠道募集，並且有明確的回報機制。
法律和審計合規：香港的監管體系保障了投資者的權益。
這算是 RWA 的一個標準用例。
再來看一下馬陸葡萄的 RWA
馬陸葡萄，作為上海的標誌性農產品品牌之一，經過 40 多年積澱，近年來也在積極探索數字化與區塊鏈技術的結合。馬陸葡萄 RWA 項目由左岸芯慧主導，利用區塊鏈技術將農業生產數據整合為項目資產，通過上海數據交易所和股權托管平台，成功完成了 1000 萬元的股權融資。將傳統農業資產引入數字資產領域，這是一個創新的嘗試。
那麼，馬陸葡萄的 RWA 項目，是否算得上真正的 RWA 呢？
根據官方的報導以及我查閱的大量資料，我們試著整理出了它的運作機制，供大家參考。
數據存證：項目數據由浦江數鏈進行可信存證，確保數據的不可篡改性和透明性。
股權托管：股權通過上海股權托管交易中心的 “股易鏈” 平台完成托管。
股權融資：1000 萬元股權融資通過傳統股權融資方式完成，並沒有實現資產代幣化。
根據《區域性股權市場監督管理試行辦法》，每只證券的持有人數量不得超過 200 人。因此，馬陸葡萄的股份只能拆分成最多 200 份進行交易流通。
如何判斷一個項目是否是真正的 RWA？以下是五個關鍵標準：
關聯真實資產（Asset-Backed）：必須是具有實際價值的資產，如房地產、能源設施或農業產出等。
資產代幣化（Tokenization）：資產必須轉化為可在區塊鏈上交易的代幣，以便小額投資和分佈式持有。
法律與托管機制（Legal & Custody）：項目是否有合法合規的第三方審計和托管保障。
市場流通性（Market Liquidity）：代幣是否能在鏈上公開交易，是否有透明的市場流動性。
智能合約執行（Smart Contracts）：是否通過智能合約自動化分紅、收益分配和資產管理。
根據這五個標準，我們來分析馬陸葡萄：
符合標準：
關聯真實資產：馬陸葡萄作為一個真實的農業品牌，符合資產實際存在的要求。
法律與托管機制：引入了浦江數鏈與上海股權托管交易中心，確保資產的托管與信息披露的合法合規性。
數據存證與市場信心：通過數據上鏈，提高了透明度，增加了投資者的信任。
不足之處：
資產代幣化：馬陸葡萄並沒有通過鏈上代幣化的方式實現資產的數字化，而是採用了傳統股權融資方式。沒有將資產轉化為可交易的代幣，難以實現更廣泛的市場流通。
市場流通性：項目的股權仍然通過傳統的股權市場進行交易，沒有實現鏈上市場的開放流通。
智能合約執行：該項目沒有通過智能合約來自動化管理收益分配和資產管理，缺少區塊鏈技術的核心優勢。
因此我們的出結論：
馬陸葡萄的 RWA 項目雖然在農業領域進行了創新嘗試，採用區塊鏈技術對農業數據進行存證，並通過傳統股權融資完成資金募集，但它並不完全符合 RWA 項目的核心標準。特別是在資產代幣化和市場流通性方面，缺乏真正的區塊鏈屬性。這讓它更像是一種 “數據驅動的資產融資實驗”，而不是傳統意義上完整的 RWA 項目。
然而，馬陸葡萄的 RWA 項目無疑為國內 RWA 的發展提供了寶貴的實踐經驗，尤其在國內政策尚未完全明確的背景下，這種創新嘗試具有重要的行業參考價值。RWA 作為 Web3 與現實世界資產的橋樑，未來的潛力不可限量。我們將繼續關注全球 RWA 領域的最新動態，深入研究如何幫助國內企業實現 RWA，並為大家帶來最新的行業解讀。
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