Web3 はインターネットの未来と称賛されているが、多くの混乱に陥っている。本記事では、現在の Web3 業界の 8 つの問題をまとめている。これには、価値投資の失効、Meme コインの乱立、大規模なアプリケーションの欠如、規制の不明確さ、資本の操作、安全事件の頻発、詐欺プロジェクトの横行、ユーザーの認識不足が含まれる。投資家に慎重さを保つよう促し、「DYOR」（自分で調査する）の重要性を強調することを目的としている。
Web3 の良い点ばかりを語るのは実際には正しくなく、誤解を招く恐れがある。今日はその点を補足するために、私がまとめた現在の Web3 の 8 つの混乱を皆さんと共有したい。
第一 価値投資の失効
これについては、関わっている人々は深く感じていると思う。特に自称「チェーン界」の人々、例えば私のように。かつて暗号通貨はチェーン界とコイン界に分かれており、チェーン界は理念を追求し、価値を信じ、技術に情熱を注いでいた。プロジェクトを見る際には、必ず基本面やデータ、使用されている技術、チームの背景、資金調達状況などを確認していた。しかし、現実は厳しく、特にこの 2 年間はその傾向が顕著だった。なぜなら、人々は皆 meme を追い求めているからだ。
第二 meme の乱立
もしあなたがチェーン上の取引データを開くと、非常に皮肉な事実に気づくだろう —— 大部分の資金と取引量は「価値のある」Web3 プロジェクトには流れず、Meme や有名人の発行するコインに狂ったように流れ込んでいる。過去 6 ヶ月間、Meme セクターの上昇率は DeFi、NFT、Layer2 などすべての分野を大きく上回っている。Solana チェーン上の Meme コインは毎日数万個が新たに発行され、その 99% は短期的な資金の投機であり、最終的にはゼロになるが、それでもなお多くの人が飛び込んでいる。有名人の発行するコインは新たな搾取の手段となっている。例えば、トランプ家やアルゼンチン大統領ミレイなど。Meme の台頭は、市場が「技術」や「エコシステム」には全く関心がなく、「誰が短期的な富の効果をもたらすか」にしか関心がないことを示している。投機がすべてを上回り、本当の価値は市場に見捨てられている。しかし、市場には本当に価値のあるものがあるのだろうか？大規模なアプリケーションは存在するのか？
第三 大規模なアプリケーションの欠如
技術は常に進歩しているが、根本的な問題は —— 本当に成功した大規模なアプリケーションは存在するのか？DeFi は成長が遅く、TVL は縮小し、新しいモデルは常に突破口を見出せていない。NFT 市場は低迷し、大部分の NFT の価格は 90% 以上暴落し、かつて「アート業界を変える」とされた約束は、最終的には資本の投機のゲームに陥ってしまった。GameFi の大部分はすでにゼロになり、多くの P2E（Play to Earn）ゲームは長期的なプレイヤーを引きつけることができず、Axie Infinity 以降、現象的なプロジェクトは存在しない。チェーン上のソーシャル、分散型アイデンティティ、データ主権などの概念は広く議論されているが、現在のところ、どのプロジェクトも本当に大規模に実現できていない。Web3 は何年も叫ばれているが、取引所、ウォレット、DEX を除いて、本当に現象的なアプリケーションは存在しない。例えば Web3 版の Facebook、Google、Amazon など、これは普通のユーザーが Web3 の世界に入る動機が全くないことを意味している。なぜないのか？技術が不足しているのか？そうではない。
第四 業界の規制の不明確さ
最大の理由はやはり規制である。トークンに実際の用途があり、真のアプリケーションシーンがあれば、それは証券であり、米国 SEC の現行法に従うことになる。現在の大部分の Web3 プロジェクトは「証券」として定義されるリスクを抱えている。まるで頭上にダモクレスの剣が吊るされているかのようで、多くのプロジェクトは大規模な発展を恐れ、一紙の禁止令で業界全体がゼロになってしまうことを恐れている。誰かが言うには、BTC や ETH の ETF はすでに通過したのではないか、これは公式が暗号通貨を認めたことを示しているのではないか、ただ高速道路は認めても車は認めない、高速道路には何の意味があるのか。それでは資本のゲームになってしまう。
第五 資本のゲーム
トークンに実際の用途がないということは、トークンとプロジェクト自体が別物であり、本質的に 99.99% のトークンは meme であり、それは資本のゲームに変わる。大手 VC がプラットフォームに立ち、TGE 後に逃げ去り、個人投資家に残されるのは一地の混乱である。取引所は内部取引を暗黙のうちに操作し、IEO を通じて個人投資家を搾取し、ロボットで取引量を水増しし、個人投資家に市場が繁栄していると誤解させ、市場の変動を操作する。大部分の取引所は巨額の資金を持ち、いつでも価格を引き上げたり、下げたりできる。先物契約を通じて個人投資家のポジションを清算し、より多くの手数料を稼ぐ。上場情報の漏洩：多くの取引所は内部関係者や VIP 顧客に上場情報を事前に知らせ、彼らが先にポジションを取ることを可能にし、普通の個人投資家は高値で買わざるを得ない。また、マーケットメーカーの操作ゲーム、洗浄、価格操作、コントロール、プロジェクト側と KOL の共謀、シグナル、商品販売、逃げることなど、これらはすべて資本の計画的な行動であり、さらには予期しない安全事件もある。
第六 安全事件の頻発
取引所の倒産からハッカー攻撃、スマートコントラクトの脆弱性まで、重大な安全事故は毎回巨額の損失を引き起こし、業界全体の信頼度にも影響を与える。かつての初期取引所の崩壊 —— 門頭溝事件、暗号市場の「リーマンショック」——FTX の暴落、そして暗号史上最大の盗難事件 ——Bybit が 146 億ドルを盗まれた。まさに家にいても災難が降りかかる。天災だけでなく、人災もあり、詐欺プロジェクトが至る所に存在する。
第七 詐欺プロジェクトの横行
技術や理念のために Web3 の良さを唱える人々がいるが、例えば私のように、当然その「良さ」を利用して悪事を働く人々もいる。虚偽のプロジェクトを包装し、空気コインを発行し、どれほど素晴らしいか、どのような暗号技術を使用しているか、どの業界の問題を解決したかを誇張し、最終的には市場の熱狂を利用して資金を調達し、短期間で資金を騙し取った後に姿を消す。投資家は権利を守る手段がない。なぜこんなに多くのゴミプロジェクトに人々が参加するのか？それは個人投資家の認識が不足しているからだ。
第八 ユーザーの認識不足
暗号、ブロックチェーン、Web3 といった用語は聞き慣れないもので、さらに深く理解するのは難しい。しかし、周りにはますます多くの人が良いと言っている。どうすればいいのか？流行に乗って投資し、ソーシャルメディアでどの KOL がツイートしたかを見て急いで買い、誰かがどのプロジェクトを推薦したらすぐに参加する。この感覚は非常に強く、私に相談してくる人は多いが、実際に Web3 の知識を学びたいと思っている人はごくわずかだ。
今日は少し多く語ってしまったが、皆さんが聞いた後にどう感じるかは分からない。これを言う目的は、Web3 が今どれほどひどいかを示すためではなく、これらの混乱は新興産業が必然的に経験するプロセスであると考えている。Web3 の未来については、私は一度も疑ったことがない。ただ、皆さんに Web3 にはまだ多くの不足があることを思い出してほしい。参加しなくても構わないが、参加する際は必ず慎重に、学ぶことを主眼に置き、DYOR が常に最も重要であることを忘れないでほしい。
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