一说起 DeFi データ、たくさんの人が最初に反応するのは TVL はいくら？「年利はいくら？」ですが、これらの指標だけではプロジェクトが信頼できるかどうかはわかりません。実際に DeFi プロジェクトを理解するためには、この 3 つの重要な指標を押さえる必要があります：ロックされた金額、稼いだ金額、動きはどうか。それぞれ資産の安全性、収益性、ユーザーの活発度に対応しています。
一、いくらロックされているのか？—— 資産の安全性、信頼できるかどうかを見る#
なぜ見るのか？
TVL（総ロック量）は、プロトコルがどれだけの人に信頼されているかを判断する最も直接的なデータです。プールが大きいほど、より多くの人が本物のお金を投入していることを示します；上下に変動する場合は、資金が不安定であるか、何か裏がある可能性があります。
どのデータを見るのか？
TVL 総量：銀行の預金額のように、プロトコルの「プール」がどれだけ大きいのか？
資産構成：主にロックされているのはステーブルコイン（USDC、DAI）、ブルーチップ資産（BTC、ETH）？それとも「自社のエアドロップコイン」？
チェーン上の分布：特定のチェーンに集中しているのか？それともマルチチェーンの展開？
成長トレンド：TVL は安定して上昇しているのか、それとも急上昇してからの反落か？
どのツールを使うのか？
DeFiLlama：TVL データが最も充実しており、チェーンやプロジェクトごとに詳細を見ることができます。
Token Terminal：収益やユーザーデータを組み合わせることで、ロックの「価値」をより判断できます。
プロジェクトの公式サイト & GitHub：ロックメカニズムを確認し、純粋なステーキング、双方向プール、または合成資産モデルなのか？
注意点：
TVL は高ければ良いというわけではなく、ロックされている資産の構成と変動性を考慮する必要があります。資金構造が健康で、成長が安定しているプロジェクトだけが本当に注目に値します。
二、いくら稼いだのか？—— 収益モデルを見て、存続できるかどうか#
なぜ見るのか？
良い DeFi プロトコルは、エアドロップの補助金で「資金を燃やして成長する」ことに頼るべきではなく、自ら収益を上げ、ユーザーに利益を分配し、正のビジネスサイクルを持つ必要があります。
どのデータを見るのか？
プロトコル収益（Protocol Revenue）：手数料、清算、取引でいくら稼いだのか？
ユーザー純利益（User Revenue）：ユーザーや LP は利益を得ているのか、損失を出しているのか？補助金と実際の収益構造は合理的か？
費用の割合：プロトコル、LP、ステーキング者のうち、誰が大部分を得ているのか？
トークン経済モデル：収益はトークンの価値に還元されているのか？例えば、焼却、配当、ステーキング報酬など。
どのツールを使うのか？
Token Terminal：財務データの概要、P/F（価格 / 収益比）も確認できます。
Dune Analytics：「プロジェクト名 + revenue」で検索し、コミュニティが作成したダッシュボードを探します。
プロジェクトの Docs & ホワイトペーパー：収益の方法と分配ロジックを理解します。
判断の小技：
プロトコルが信頼できるかどうかは、「補助金なしで生き残れるか」が鍵です。インセンティブに依存しているプロジェクトは、インセンティブが停止すると崩壊します。
三、動きはどうか？—— ユーザーの活発度とリスク状況を見る#
なぜ見るのか？
TVL が高いからといって、活発度が高いとは限りません。中には機関投資家が一度に資金を注入しただけのものもあります；活発度が高いからといって、安全とは限りません。監査を受けていない、頻繁にフラッシュローン攻撃を受けるプロトコルは、ユーザーが多くても問題が起こりやすいです。
どのデータを見るのか？
活発ユーザー数（DAU/MAU）：本物の「ユーザー」が使っているのか、それともタスクをこなすゾンビアドレスなのか？
取引件数：インタラクションの頻度が高いほど、使用シーンが実際に存在することを示します。
契約監査状況：権威ある機関による監査はあるのか？攻撃を受けたことはあるのか？
過去のリスクイベント：清算事故、フラッシュローン攻撃、または再入侵の脆弱性などはあったのか？
どのツールを使うのか？
DappRadar：ユーザー数と取引の活発度を確認します。
DefiSafety / Certik / Code4rena：監査状況の評価。
Dune Analytics：清算記録やリスクイベントを調査します。
Rekt.news：攻撃事件の追跡と事故分析。
小ヒント：
ユーザー数が突然増加したが収益が増えない場合、これは「エアドロップの量を増やすための行動」であり、健康的な成長ではない可能性があります。
まとめ：DeFi データはどう見るか？この 3 つのキーワードを覚えておきましょう：#
ロックできる：TVL の構造とトレンドを見て、資産が「本物のお金」か、プロジェクトが安定しているかを確認します。
稼げる：プロトコルに持続可能な収益があるか、利益分配のロジックが合理的かを確認します。
長生きする：実際のユーザーの使用状況とリスク耐性を見て、「長距離走者の体質」があるかどうかを確認します。
次回、皆さんが DeFi プロジェクトに出会った際には、この考え方に基づいてプロジェクトを大まかに判断できるようになります。ツールの使い方については、後ほどコミュニティで更新します。ありがとうございます。
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